价格传递速度过快就会产生泡沫公关危机

倍酸公关

清晨，窗外淅淅沥沥地下着小雨，你还是和往常一样发动汽车，尽管小雨会打湿前挡风玻璃，并且会降低轮胎与地面的摩擦，但或许你只是犹豫片刻，就同往常一样，轻轻地发动汽车，在妻子的叮嘱声中继续前进。那是因为你相信，有位在东京或底特律的汽车工程师，他已经认真安装了雨刷，并仔细检查了你的刹车系统。

不过，当你在湿滑的路口轻踩刹车时，你是否曾默默地问过自己，那位未曾谋面的汽车工程师，真的如同你的妻子一样担心你的安全吗？他每次帮助你检查刹车系统都是出于对你安全的考虑吗？

事实上，真实的答案可能会令你伤心。

或许，东京或底特律的这位汽车工程师并非是真的关心你，事实上他根本不认识你。他认真工作的主要原因并不是关心你，而是因为他关心他的家人，因为他知道如果他不认真工作，也许东京或是底特律的另一位工程师将取代他的工作，他可能无法为家人提供面包、牛奶和生活来源。

这样的原因听上去很残酷，但是经济学家们已经肯定了这个答案。 400 多年前，一位苏格兰爵士第一个提出并分析了这种想法，他把人类这种行为的驱动力称作看不见的手。

而让这只手真正起指引作用的就是价格。

钱没长脚，却是世界上跑得最快的动物

为了使我们的分析更加简单，下面我重复一下市场上的情形。

假设现在每个鸡蛋的价格是 1 元（这看起来有点贵），采购者希望每周买 1000 个鸡蛋，而生产者每周只能生产 900 个鸡蛋，如此一来：

1. 消费者互相竞价，直到把每个鸡蛋的价格推到 1.25 元，而在这样的价格下，消费者只想购买 900 个鸡蛋。

2. 在新的价格条件下，生产者想多生产一些鸡蛋以增加收入，他们每周生产了 950 个鸡蛋，直到价格降到 1.10 元，采购者买走了 930 个鸡蛋。

3. 价格降到 1.10 元时，生产者只打算每周生产 910 个鸡蛋，采购者又开始新的竞价。

4. 如此往复。

这虽然是一种看起来不怎么高明的分析方法，但这却是我们理解价格最好的方法。价格是这样形成的：交易双方基于对同一物品的估价进行讨价还价后得到一个结果，这样的结果不断地在生产者和消费者之间进行传递，当价格上升时，越来越多的人发现生产这种商品有利可图，结果是很多企业纷纷建立，产品的数量迅速增加；而当需求方看到可供选择的产品增多了，于是产品价格开始走低；如果有的公司的利润为负值，这时劣势公司被淘汰出局，从而使价格又重新上涨。

我们的市场就如同一架超级计算机，在准确地计算着每个消费者的需求和每个生产商的成本，以极其复杂的方式向人们传递准确、及时的信息。

经济学家们准确地测量出：当霜降袭击巴西时，肯尼亚的铝制品加工业的人数增加了。这看起来似乎是个荒谬的结论，到底是怎么回事呢？

事实上，巴西的霜冻伤害了咖啡作物，全球的咖啡豆产量将会降低，这将会增加意大利咖啡制造商人的成本，而其他国家爱喝咖啡的人会把目光转向茶叶或是其他替代品。同时，肯尼亚、泰国、越南的咖啡种植基地也会开足马力，种植更多的咖啡作物，以提高全球的咖啡豆产量。咖啡种植商们扩大生产规模就会需要更多的铝板，从而促进了肯尼亚铝制品加工的繁荣。

致命的均衡

上面讲的这些，在经济学中被称作一般均衡。今天的经济学家普遍认为，市场上，各种商品和劳务市场的供求数量和价格是相关的，一种市场上的价格和数量的变化会影响其他市场的供求关系。因此，在考察经济问题时，不能仅仅研究一个市场上的供求情况，还必须同时研究其他市场上的供求情况。由于各个市场之间相互影响，只有当一切市场都处于均衡状态，个别的市场才能处于均衡状态。

木材市场的变化会引起铅笔、家具等产品市场的一系列连锁反应，并引起次级反应，将市场上所有的商品都考虑进来。所有的消费者都在力图实现效用的最大化，而企业都在追求利润的最大化。

当所有商品的价格都达到均衡时，每种商品就不会有供大于求或供不应求的情况。如果存在这样一组价格，那么这个状态就被称作一般均衡。

里昂;瓦尔拉斯，法国经济学家，熊彼特称他是所有经济学家当中最伟大的一位。他开创了一般均衡理论，是一位数理经济学家，边际革命领导人。不过有点儿讽刺意味的是，这位重要的数理经济学的先驱，却曾经因为数学考试不及格而两次被学院拒绝。或许正是挫折使这位天才更加努力，最终建立了一般均衡的伟大思想，仅这一点就让他得到了几乎所有经济史学家的称赞。

在今天这个均衡的市场里，当成百上千个项目的利润率完全透明，投资者有充分选择的自由时，边际利润将趋于均等。无论是生产汽车还是制作面包，所获得的利润是相同的。利润率特别高的项目人们必定一哄而上，而利润率特别低的项目就会无人问津，所以由于竞争的原因会使各个项目的利润率有均一化的趋势。

伟大的实验

大多数经济学家都试图通过瓦尔拉斯构建的大厦，揭开市场经济的面纱时，一批富有才华的经济学家却远离了华尔街的喧嚣，在美国哈佛大学的一间教室里，用另一种方式为我们提供了更加美妙的证明。他们通过试验的方式，不但证明了均衡的存在，而且验证了在不同市场机制下达到均衡的收敛速度是不同的，甚至还从试验中发现了经济泡沫的存在。

爱德华;张伯伦，这位对市场结构有杰出贡献的经济学家，在20 世纪 40 年代完成了人类历史上第一次市场试验。这不仅被公认为第一个市场试验，同时也是第一个经济学试验。不过，人们今天更加关注的是他的学生弗农;洛马克斯;史密斯，这位当时张伯伦课堂上的一名普通学生，最终将实验经济学发扬光大，并获得了诺贝尔经济学奖。

史密斯曾经做过著名的口头双向拍卖市场实验。在这个实验中，史密斯将参与实验者随机分成两组：潜在的买者和卖者。给每个卖者一单位商品，并且秘密告诉他们该商品的保留价格，买者和卖者不能直接交流来促成交易，许多潜在的相互作用不能实现，这样的交易规则所构建的市场就如同一个股票交易市场。此外，史密斯将黑板作为股票订票单，买者和卖者在黑板上写下他们希望交易的价格，每个买者和卖者只能进行一次交易。为了进一步模拟股票市场，史密斯安排了同样多的买家和卖家，并且亲自担任拍卖官，只允许参与者与拍卖官进行交流，这样大家都能听得见。

不过有趣的是，最初他进行实验的目的是反驳试验供需法则，不过实验的结果令史密斯瞠目结舌，因为交易的结果甚至比亚当;斯密和马歇尔能够想象的还要好。买者和卖者在缺乏完整信息的条件下，他们甚至只知道自己的价值或成本，但他们的交易很快就达到了均衡价格。而且史密斯进一步发现，即使只有很少的买者和卖者，也一样会产生竞争性结果。

史密斯通过实验向人们传达了这样一个重要的结论：在各种交易机制中，口头双向拍卖市场实验的收敛速度最快。我们所熟知的股票交易最接近这种交易模式，这似乎也说明了股票市场是最有效率的市场。

直到今天，世界各地的人们仍以各种方式重复着史密斯的实验。人们进行了成千上万次的实验，除了极少特例外，几乎都得到同样的结论：价格和数量都会以接近 100% 的效率收敛于均衡。实验的结果明白无误地告诉人们，就如亚当;斯密揭示的那样，市场机制如同自动运行的高速计算机，能够迅速提取买者和卖者的私人信息，准确地统计这些信息并获得一个单一的价格和交易数量。市场机制的确是伟大的，经济学家们在实验中发现了更多有趣的结果。

泡沫确实存在。 1988 年，史密斯首次在实验研究中发现泡沫现象。他们构造了一个信息完全对称的实验室证券市场，经过多次实验，他们发现在超过一半的实验中市场价格高于理论预测的均衡价格，也就是说出现了泡沫现象。

泡沫是稳定的。 经济学家们先后引入了卖空、交易费用、涨跌停限制等机制，并让试验参与人自己支付现金来进行证券买卖，甚至引入了交易中的资本所得税等。但这些努力都付诸东流了，实验结果显示，上述这些因素无法显著地抑制泡沫的出现，泡沫是稳定的。

人们很难判断拐点。 在实验中，参与人还被要求在每个交易阶段结束时预测下个阶段市场的平均价格。对参与人平均预测结果的分析显示，预测值偏离了市场价格，并且滞后于价格的变化，参与人普遍没有预测到价格变化的拐点。经验有助于降低泡沫。 让参与者重复参加实验，结果显示，随着交易者经验的积累，价格泡沫会慢慢减少。实际上，在每次的股市泡沫中，老股民总是能够获利，新股民通常交了大量的学费。

在史密斯的实验中，人们惊喜地发现实现均衡的速度要比人们的预期还要快。人们对股票市场的热衷也是因为这里是最有效率的市场，但如果价格传递的速度过快就会产生泡沫；可如果人为地阻拦价格传递，就会带来人们判断的扭曲，影响均衡的实现。